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Los tipos de interés negativos del BCE terminan en septiembre

23 MAYO 2022
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El Banco Central Europeo (BCE) tiene previsto aumentar el tipo de interés de los depósitos hasta valores positivos a finales del tercer trimestre, con lo que la zona euro dejará de tener tipos de interés negativos en septiembre.
Los tipos de interés negativos del BCE terminan en septiembre
La previsión es de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, según un texto publicado en la página web de la autoridad monetaria, en el que la economista francesa también prevé una mayor subida de los tipos de depósito si la inflación se estabiliza en el 2%.

Según Lagarde, en un momento en el que los tipos de interés están en mínimos históricos, se espera que las compras de deuda en el marco del programa regular de compra de activos del BCE finalicen "a principios del tercer trimestre", lo que hará posible "una subida de los tipos de interés en la reunión de julio". 

"Dadas las perspectivas actuales, deberíamos estar en condiciones de salir de los tipos de interés negativos a finales del tercer trimestre", decía.

Actualmente, el tipo principal de refinanciación está en el 0%, mientras que el tipo marginal de crédito está en el 0,25%. Sin embargo, el tipo de la facilidad de depósito está fijado estos días en el -0,5%, lo que significa que los bancos pagan por el dinero depositado en el BCE. 

Este tipo de facilidad de depósito ha estado en valores negativos durante casi ocho años como forma de incitar a los bancos a no guardar su dinero y, en su lugar, financiar a las empresas y los hogares.

Sin embargo, el escenario ha cambiado y la política monetaria "ha cambiado significativamente" respecto al contexto anterior a la pandemia. La tasa de inflación interanual se aceleró al 7,4% en la eurozona en abril (0,1 puntos porcentuales menos que en marzo). 

En la Unión Europea, la inflación subió al 8,1%. En un momento en el que el riesgo de precios altos es real, agravado principalmente por la escalada de los precios de la energía y las interrupciones en las cadenas de suministro, la evolución de los precios justifica el paso al BCE. 

En este sentido, Lagarde concluye que "las herramientas que aplicábamos en aquel momento, destinadas a luchar contra una inflación muy baja y persistente, no son las más adecuadas hoy en día."

El BCE puso fin al Programa de Emergencia Pandémica en marzo, sin embargo, el mencionado APP, que es el programa regular de compra de activos del banco central, sigue en marcha. 

Las compras netas mensuales en el marco del APP se ampliaron a 40.000 millones de euros en abril, como se anunció en la última reunión del BCE. Se prevé que las compras de mayo asciendan a 30.000 millones de euros y las de junio a 20.000 millones.

Los analistas prevén una aceleración del fin del programa de compra de deuda y una subida de los tipos de interés, algo que también ha señalado el BCE. El artículo de este lunes del presidente del BCE pone de manifiesto que el banco central podría actuar con mayor contundencia.

"Si vemos que la inflación se estabiliza en el 2% a medio plazo, sería conveniente una normalización progresiva de los tipos de interés hacia el tipo neutral". No obstante, Lagarde señala que la "normalización" de la política monetaria "debe calibrarse cuidadosamente" en función de las condiciones que atraviesan las economías europeas. Esto se debe a que el BCE es "sensible a los movimientos escalonados, observando los efectos en la economía y en las perspectivas de inflación a medida que se van subiendo los tipos de interés" en un contexto de "choques de oferta" y de restricciones causadas por la pandemia y la guerra de Ucrania. "Pero tampoco estamos ante una situación directa de exceso de demanda agregada", escribe Lagarde.

"La próxima fase de normalización deberá guiarse por la evolución de las perspectivas de inflación a medio plazo", subrayó el dirigente del BCE, explicando que "el ritmo y la magnitud de los ajustes no pueden determinarse ex ante".
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